5 周期回落考验房地产商

　　主持人：调整对房地产业有着什么样的重要意义？如何看待救市的争论？面对前所未有的严峻环境，房地产企业应如何应对，能否度过冷冬？

　　巴曙松：只有在退潮的时候，我们才知道谁没穿泳裤。房地产业迎来了它在中国诞生以来第一次真正意义上的调整和挑战。

　　现在不仅股市在呼吁救市，房地产市场也在呼吁救市，我个人的判断，无论是对于扩大内需还是保持经济平稳增长，促进房地产市场的平稳发展是必需的，但是不能把促进房地产市场的发展与救房地产商混淆，救市并不是救房地产商。或者说，房地产市场的恢复和顺利度过调整期，需要地方政府的积极举措，也需要房地产商自身的配合，没有房地产商在价格上的调整，销售不可能出现明显的恢复，房地产市场也不可能从当前的调整阶段中走出来。如果一定要说有救市措施，应当鼓励的是通过降低税费等措施鼓励真实的房地产需求，满足公众有支付能力的需求。

　　首先，房地产企业自身会洗牌和整合。房地产行业的未来，是一部分小公司被大公司收购的未来，是一个行业不断并购的未来。从拿地的情况看，房地产行业对资本的要求门槛越来越高，而不断拿地的企业，是那些能够熟练运用不同融资渠道，通过股权、融资券、海外基金、私募等种种渠道进行融资的企业。因此谁能够用除银行信贷之外的其他渠道获得资金，谁就获得竞争的优势。

　　其次，目前中国房地产尚未经历过一次“增长—高峰—投资—收缩—低谷”完整的周期。绝大多数地产商是在地产业扩张时期进入的，乐观的楼市预期、充沛的资金流量，使他们习惯性地把资金链条绷得很紧，一旦信贷紧缩，首先影响的就是他们。

　　最后，宏观政策的从紧也将促进房地产企业的转型：由关系型、贸易型转向实力型。房地产业是资金密集的行业，而很多房企却像在做贸易，自有资金只有10%—20%，其他则由银行承担。在当前的金融政策压力下，这种关系型、贸易型企业必然向实力型企业转变。而品质，也将决定房地产企业的前途和出路。