今日投资 姚晓明

　　东方证券分析师认为，房地产信贷政策下半年可能会有所调整，预计局部调整的重点是住房消费信贷方面的政策，而开发贷款方面放松的可能性不大

　　当前房地产行业受分析师关注度大幅提升，从上一周的第5位升至关注度排行榜的次席。现将各机构对房地产行业未来的看法进行简要评述。

　　国信证券分析师认为，近期房地产股反弹的原因是多方面的，主要包括：房地产股估值便宜，目前重点地产股2008年动态PE在10-13倍，与海外主要地产公司相比，估值优势明显，有较大吸引力。另一方面，从重估净资产（NAV估值）看，目前主要房地产股股价相对于NAV有30%-40%的折价；受香港房地产股走强的带动；半年报公布在即，房地产公司业绩大部分不错，这提振了投资人信心；经过前期大幅度减持地产股，公募基金目前房地产股整体配置非常低，而基金整体持股市值占比不到沪深流通市值的20%，话语权降低，游资很容易利用这一点发动攻势，制造热点，带动人气。

　　兴业证券分析师预期未来的6-12个月，政府将维持紧缩性货币政策，行业政策维持中性，不会进一步出台明显偏空或偏多的政策。经济前景的不明朗以及股市的震荡，将导致居民对未来收入的前景不乐观或者较为悲观，在这种情景下，楼市成交量低位震荡，房价很可能继续盘整甚至下探。同时，他们认为目前房价还存在进一步调整的压力，如果在9、10月份的销售旺季来临前，房价的下调幅度能够达到市场预期，成交量有望在四季度出现较大幅度的反弹。但如果开发商在价格上继续硬挺，则缩量盘整的时间将会更长。从供应方面看，2008年二季度开始，主要城市房地产开发投资增速才出现明显的放缓或者回落，那么相对应，可能要到2009年中期新增可售住宅面积才会放缓。因此，他们认为，房地产市场调整期还将持续1年左右，到2009年下半年才会开始走出低谷。

　　东方证券分析师则认为，目前新房市场的成交情况仍旧比较平淡，信贷政策的调整有望激活市场。近期房地产类上市公司良好的半年报业绩，也给市场带来一定的投资信心。房地产股反弹力度的大小，关键还要看银监会后续是否有实质性措施出台。